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第五百八十二章 程序与结果（第4页）

“因为经济环境所发生的的最大变化，就当属利率波动性的日益增强！”

“50年代，3个月期的国债利率波动，介于1％－3．5％之间。”

“可到了近几年，它的波动范围已经扩大到了4％－10％左右。。”

“并且我预计。。进入80年代之后，它还将进一步扩大范围，增至5％－15％以上！”

“利率的大幅波动，所引起的巨额资本收益损失，和投资回报率的不确定性增大。。我在这里就不过多的赘述了～”

“但我们可以预测，利率风险的上升，增加了对能够控制这种风险的金融产品和服务的需求！”

“我们可以举两个例子～”

“比如：75年，加州的储蓄和抵押贷款协会，开始发放可变利率抵押贷款～”

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“也就是说，贷款的利率，通常会随着国债利率的变动而进行调整～调整的固定周期为6个月。。”

“之后，可变利率抵押贷款的这种非常诱人的特点，鼓励了贷款机构按照低于传统固定利率抵押贷款的利率，发放可变利率抵押贷款～”

“因此，它受到了很多家庭的欢迎！”

“但也有很多家庭仍然更加偏好固定利率递延贷款，认为它不会随着整利率波动起伏，造成不可预期的利息增加风险。。”

“同样，在75年～”

“芝加哥交易说等商品交易所，，发现如果他们能开发出帮助投资者和金融机构预防或对冲（hedge利率风险的产品，就可以通过销售这些工具赚取更多的利润。”

“期货合约（futurescontract）已经出现了较长的时间～”

“可如果对金融工具提供期货合约。。就创造出了一个全新的金融衍生工具（financialdervatives）～”

“因为该合约的盈亏是与之前发行的证券相互关联的，投资者就可以用起对冲利率风险！”

“于是，1975年金融衍生工具诞生了~”

“另外，随着近些年通信技术的飞速发展，投资者们更容易获取其投资相关企业的财务信息~”

“因此，让投资者在甄别其公司的信贷质量和经营状况、财务收入等的方面，变得越来越容易~”

“垃圾债券，这种曾经被人们不看在眼里的信用评级Baa以下的债券，逐渐受到了投资者的青睐～”

“同样，由大银行和大公司发行的短期债券，也随着信息技术的发展和共同基金的迅猛发展，逐渐受到金融投资者的青睐。。”

“还有今年刚刚退出的房屋抵押贷款证券化（ＭＢＳ）的出现，将不具有流动性的抵押贷款，转化为可流通的低风险＋稳定收益证券～”

“ＭＢＳ，增强了储贷银行沉淀资金的流动性，并让偏保守型投资者有了更多的选择～”

大卫说到这里，忽然想起了什么，对着摄像机抱怨道：“哦！对了！”

＂刚才我提起的货币共同基金，是通过发行基金的份额，并可以以签发支票的形式按照固定价格赎回的投资方式～

“例如，如果你用5000米元购买了5000份额，货币市场共同基金会将起投资于端起国债、定期存单或优质的大公司、大银行债券等等～”

“我前些天在米联储提升利率之后，就想购买一些短期国债。。”

“可市场上的短期国债，都被共同基金给抢走了。。”

“我这才关注了一下如今共同基金发展的规模～”

“截止到现在，国内所有的共同基金加起来的总规模，已经超过了100亿米元！”

“可以预见的是，如果明年米联储选择继续加息，其规模很有可能会超过300亿。。”

“等到三年以后～其资金规模肯定会突破千亿米元大关，甚至会达到2000亿米元以上～”

“所以，从规避管制的这方面来说，货币市场共同基金也是一项很成功的金融创新了！”

“呵呵～”

。。。

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